INFINAN.RU

ИНСТИТУТ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА



 


           стр. 10 (из 15)           След. >>

Список литературы по разделу

  Прогнозирование инновационного развития - это один из способов повышения обоснованности подготовки решений по выработке и реализации научно-технической и инновационной политики.
  В связи с тем что прогнозирование инновационного развития связано с научным предвидением обновления основных факторов производства и с его социально-экономическими последствиями, оно должно проводиться в каждой социально-экономической системе по двум блокам. В первый следует включить прогнозы научных изысканий и возможностей их поэтапных трансформаций в инновации по каждому элементу производственных ресурсов (техника, энергетика, материалы, средства труда, технологические системы, организация и управление обновленными системами). Во второй блок входят прогнозы: социально-экономических результатов прогнозов первого блока; оптимальных сроков и масштабов использования новых элементов основных факторов производства; механизма использования новых возможностей, включая структурные перестройки системы и необходимые инвестиционные ресурсы.
  Исходя из понимания НТП как взаимосвязанной совокупности постоянного воздействия научно-воспроизводственных процессов новых факторов производства на новые стороны жизнедеятельности общества можно утверждать, что и прогнозирование инновационного развития должно быть непрерывным, состоять из групп взаимосвязанных во времени и пространстве прогнозов.
  В экономической литературе длительное время довольно устойчиво мнение о месте прогнозирования в системе управления НТП - перед программированием и планированием, т.е. предвидение является как бы подготовительной функцией по отношению к функции планирования1. Но в условиях рынка данное положение прогнозирования характерно не для всех уровней социально-экономической системы. В первичном звене и на корпоративном уровне это действительно так. На региональном и макроуровне за прогнозированием далеко не всегда следуют программно-плановые действия в отношении объекта и предмета прогнозирования. Прогнозирование всегда предваряет решение, ибо служит одним из способов подготовки принятия последнего, но решение далеко не обязательно реализуется в планировании.
  Экономическая наука сформулировала ряд принципов, соблюдение которых позволяет вырабатывать наиболее вероятные прогнозы развития инноваций и использования их возможностей в научно-технологическом обновлении производственных систем. Назовем некоторые из них.
  I. Принцип системности - означает взаимосвязанность и взаимопод-чиненность прогнозов развития системы и подсистем.
  II. Принцип согласованности - требует координации нормативных и поисковых прогнозов.
  III. Принцип научности - требует познания законов и закономерностей развития объекта прогнозирования (системы в целом и отдельных подсистем).
  IV. Принцип динамичности - определяет непрерывность процесса прогнозирования и рассмотрение объекта в динамике, стабильность исследовательской деятельности по разработке системы прогнозов инновационного развития.
  V. Принцип преемственности - позволяет рассматривать любой объект прогнозирования из прошлого через настоящее в будущее, а также воспринимать каждый прогноз как вытекающий из предыдущего. Это дает основания для постоянной корректировки и совершенствования прогнозирования и системы прогнозов на базе обновляемой информации об НТП, объекте, методах прогнозирования.
  VI. Принцип верификации - побуждает определять достоверность и обоснованность прогноза НТП, различных способов и методов предвидения, формирования информации (тенденции, гипотезы, факторный анализ объекта и т.д.).
  VII. Принцип вариантности особенно важен при прогнозировании социально-экономической составляющей НТП. V принимающего решение менеджера по проблемам научно-технологического обновления всегда должна быть возможность выбора оптимального варианта при изменяющихся условиях как НТП, так и в хозяйственных системах, по причине их многоцелевой направленности.
  В инновационном прогнозировании можно выделить несколько этапов, подходов, отличающихся один от другого целями, исходной информацией, спецификой используемых методов.
  Выделяются, как правило, три этапа. Первый - генетический, поисковый, исследовательский. Второй - целевой, обеспечивающий результативный поиск рациональных путей воздействия на те или иные условия развития объекта прогнозирования. Этот этап называется иногда нормативным. Третий этап как бы уравнивает два первых этапа и представляет собой оптимальный вариант с точки зрения согласования наличных ресурсов и социально-экономических и экологических результатов их использования.
  На каждом этапе прогнозирования можно выделить несколько схожих стадий, например:
  • аналитическая стадия, позволяющая обеспечить прогнозистам возможно более полную информацию об объектах прогнозирования, дать исследователю надежный методический инструментарий. Именно на данной стадии концентрируется интеллектуальный труд исследователей многих специальностей: экономистов, социологов, естественников различных направлений, конструкторов, технологов, менеджеров, специалистов по маркетингу, управлению персоналом и т.д. В аналитическом блоке можно выделить пять групп исследований:
  - анализ научно-технологического потенциала производственной системы и суперсистемы;
  - исследования научно-технологических направлений; - исследования ресурсных возможностей;
  - исследования инновационного маркетинга;
  - исследования мотивационной среды.
  - методическая стадия, призванная вооружить прогнозиста современным инструментарием прогнозирования, учитывающим все достижения современной науки, что повышает достоверность и степень вероятности осуществления прогнозов.
  Практика прогнозирования НТП свидетельствует, что научность, активность и реалистичность прогнозного предвидения во многом предопределяются знанием законов и закономерностей, факторов и конкретных условий развития объекта прогнозирования.
  При прогнозировании полезно не забывать о некоторых методологических положениях, обоснованных наукой и подтвержденных практикой:
  - будущее не представляет собой некое застывшее образование, а есть процесс;
  - прошлое, настоящее и будущее находятся во взаимосвязи;
  - будущее развивается по определенным закономерностям, но является одновременно и неопределенным, вариантным, многоликим;
  - факторы развития объекта прогнозирования в своем действии объективны, но сила их влияния меняется под воздействием субъективных условий.
  Эти подходы позволяют сформировать исходный научный подход к прогнозированию НТП, состоящий из нескольких последовательных операций:
  - изучение этапов НТП, техники, технологий в прошлом;
  - раскрытие закономерностей развития НТП и составляющих его процессов;
  - определение вероятных тенденций развития науки, техники, технологий, воспроизводства и их взаимосвязей;
  - анализ факторов, их взаимодействия и условий проявления;
  - прогнозирование состояния основных научно-воспроизводственных процессов НТП, отдельных его элементов;
  - прогнозирование совокупных социально-экономических и экологических последствий предполагаемого развития по выбранным вариантам;
  программная стадия, определяющая пути достижения целей инновационного развития производственной системы, отдельных инновационных факторов ее обновления. Данная стадия предусматривает выполнение ряда последовательных операций, обеспечивающих разновариантную направленность путей к единым целям прогнозирования:
  - операции уточнения и конкретизации целей научно-технологического преобразования производства (2-3 варианта);
  - операции выявления по каждому варианту целей технологических цепей или технико-технологических комплексов (1-2 варианта по каждому варианту целей);
  - операции оценки научно-технологического потенциала системы, путей его пополнения и возможностей использования для обновления технологических цепей;
  - операции построения модели процесса достижения цели (по вариантам);
  - операции выявления альтернативных путей, выбор наиболее предпочтительных вариантов решения инновационной проблемы. Осуществление таких операций возможно не только в последовательном, но и в параллельно-последовательном режиме;
  • ресурсно-организационная стадия, выявляющая возможные варианты распределения ресурсов, подкрепления их организационно-техническими, мотивационными и прочими условиями, позволяющими обеспечить достижение целей прогнозируемого научнотехнологического обновления хозяйственной системы. На этой стадии осуществляется важнейшая операция научно-технологического развития систем - выбор приоритетных направлений.
  В литературе в зависимости от уровня социально-экономических систем и форм прогнозов предлагаются различные технологии прогнозирования. Они, как правило, не противоречат друг другу.
  Прогнозы инновационного развития классифицируются по разным критериям: периоду (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные); используемым методам (экспертные, экстраполяционные, модельные, дедуктивные); содержанию (социально-экономические, естественно-научные).
  Глубокий научный подход отличает инновационное прогнозирование от догадок, предсказаний, предположений, антиципации2, хотя, возможно, и вполне вероятных.
  Современная экономическая наука подготовила новую парадигму3 прогнозирования НТП. Она базируется на теории циклов в развитии НТП, на цикличности развития науки и учитывает: наличие длинных волн изобретательской активности, ее неравномерность по разным отраслям науки и техники; цикличность и механизм инновационной деятельности, кластеры базисных нововведений; периодичность смены поколений и направлений техники в сфере ее производства и применения.
  Теория цикличности дает научное объяснение специфичной динамики различных видов нововведений (техники, технологий, организации труда и производства, изобретений и т.д.), их трансформации из одного вида в другой, формирования и смены технологических укладов в хозяйственных системах. То есть особыми объектами в прогнозировании НТП должны стать различные инновационные циклы, технологические уклады и создаваемые на их основе новые научно-технические уровни воспроизводства основных групп потребительных стоимостей (продукты питания, потребности сохранения и поддержания физического и нравственного здоровья личности, сохранение природной среды и т.п.).
  Теория цикличности вносит существенные поправки и во временной аспект прогнозирования. Прогнозы НТП опираются на три метода определения временных пределов прогнозирования. Первый и второй методы основаны на гипотезе инерционности развития системы1. Третий метод базируется на том, что существует предел временного периода, после которого результаты прогноза не зависят от ретроспективных значений основных показателей хода НТП и выбранного метода управления НТП, а эффект по различным вариантам становится одинаковым. Прогнозирование на меньший промежуток времени сокращает число возможных вариантов.
  Цикличность развития основных научно-воспроизводственных процессов НТП дает более объективный критерий определения периода их прогнозирования. Это продолжительность конкретных инновационных циклов и местонахождение прогнозируемого объекта на кривой цикла. Преимущества этого подхода состоят: в предвидении закономерной неравномерности динамики технологических переворотов; учете объективной динамики и взаимодействия факторов, также развивающихся циклично; повышении достоверности прогнозов; обеспечении непрерывности и гибкости прогнозирования; децентрализации прогнозирования; соответствии требованиям рынка; адекватности используемых моделей неравномерной динамике.
  Направления перестройки прогнозирования воспроизводства техники нового типа представлены в табл. 9.1.
  Таблица 91 Основные направления организации прогнозирования
 
 
 
 
  ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ
 
  1. Что такое инновации и какова их роль в стратегическом развитии и обеспечении экономической устойчивости хозяйственных систем?
  2. Опишите инновационный тип развития; назовите признаки и современные факторы его становления.
  3. Какова роль инновационного менеджмента в организационном и ресурсном обеспечении инновационного типа развития хозяйственных систем?
  4. Назовите основные функции инновационного менеджмента.
  5. В чем заключаются организационно-функциональные особенности менеджмента корпораций инновационного типа?
  6. Перечислите основные формы и методы менеджмента при обеспечении интеграции науки, производства и рынка.
  7. Какое место занимает прогнозирование в системе инновационного менеджмента хозяйственной системы инновационного типа?
  8. Приведите основное содержание теории цикличного развития. Каковы возможности ее использования в практике прогнозирования?
  9. Каковы цели и задачи инновационного менеджмента? 10. Назовите основные этапы и стадии прогнозирования инновационного менеджмента.
 
 
  ЛИТЕРАТУРА
 
  1. Азоев ГЛ. Конкуренция, анализ, стратегия.- М.: Изд-во ЦЭиМ, 1996.
  2. Ансофф И. Стратегическое управление: Пер. с англ. /Научн. ред. Л.И. Евенко.- М.: Экономика, 1989.
  3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.- М., 1994.
  4. Поршнев А.Г. Управление инновациями в условиях перехода к рынку.- М.: РИЦЛО "Мегаполис-Контакт", 1993.
  5. Устинов В.А. Управление инновационной деятельностью в процессе создания новой техники, освоения производства новой продукции.- М.: ГАУ, 1995.
  6. Саломатин Н.А. и др. Новые информационные технологии в управлении производством. - М.: ГАУ, 1996.
  7. Яковец Ю.В. Предвидение будущего: парадигма цикличности.- М.: АНХ, 1992.
  8. Источники и перспективы формирования постиндустриальной парадигмы обществоведения.- М.: Изд-во ИЭРАН, 1996.
 
  ГЛАВА 10
  ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
 
  10.1. Сущность финансового менеджмента
 
  Финансовый менеджмент представляет собой функцию управления процессами финансирования предпринимательской деятельности, адекватной экономике рыночного типа. Наука и практика финансового менеджмента чрезвычайно мобильны и отражают состояние законодательной базы, преобразования, происходящие в деятельности предприятий и корпораций.
  Финансовый менеджмент - система, функционирование которой направлено на достижение общих целей хозяйствования. С одной стороны, это управляемая система, имеющая определенные закономерности и особенности, с другой - управляющая система, часть общей системы управления предприятием, корпорацией. Будучи управляемой системой, финансовый менеджмент в значительной мере подвержен государственному регулированию через налоги, цены, заработную плату и т.п. и является объектом управления, испытывающим воздействие потока управленческих решений. Субъекты управления включают органы государственного управления, финансовые и налоговые органы, банки, органы страхования и др. Главный субъект управления - собственник. Но именно собственник в большей мере сталкивается с финансовым менеджментом как управляемой системой, что нередко приводит к проблемам.
  Финансы как средство управления экономическими процессами подвержены изменениям в зависимости от преобразований во взаимоотношениях между централизованными и децентрализованными фондами денежных средств. Финансы способствуют достижению общих целей экономического управления, что требует их оптимальной организации.
  Важным методологическим фактором является определение принципов организации и функционирования финансового менеджмента. Это необходимо для выявлений направления действий финансового менеджмента, выработки критериев его функционирования. При этом следует учитывать, что финансовый менеджмент не замыкается в рамках предприятий или корпораций, а постоянно взаимодействует с бюджетом, внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами, финансово-кредитными и страховыми организациями, институциональными инвесторами, профессиональными участниками рынка капитала.
  В известной мере финансовый менеджмент находится под воздействием общих принципов организации управления, включая планирование, регулирование, стимулирование, согласованность отдельных элементов, вариативность, целевую ориентацию и др.
  Менеджмент всегда имеет целевую ориентацию, которая накладывает отпечаток на все его аспекты, включая финансовый. Распределение и использование финансовых ресурсов осуществляются в рамках интегрированной системы организации управления. Концепция финансового менеджмента основана на обособленности финансовых ресурсов в рамках централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, которые сосредоточены в бюджете государства и бюджетах предприятий, корпораций.
  Необходимыми условиями функционирования финансового менеджмента являются:
  • предпринимательская деятельность;
  • самофинансирование;
  • рыночное ценообразование;
  • рынок труда;
  • рынок капитала;
  • государственное регулирование деятельности предприятий, основанное на системе рыночного законодательства.
  Решающее значение для определения сущности финансового менеджмента имеет проблема собственности, которая в настоящее время тесно связана с ходом приватизации. Взаимосвязь финансового менеджмента и отношений собственности проявляется в том, что собственники, или лица, уполномоченные собственниками управлять их имуществом, в соответствии с законом и учредительными документами решают вопросы создания предприятия, определяют цели его деятельности, реорганизации и ликвидации, контролируют эффективность использования и сохранность имущества, распоряжаются финансовыми ресурсами и проводят самостоятельную финансовую политику.
  Предпринимательская деятельность может осуществляться как самим собственником, так и субъектом, управляющим его имуществом на законных основаниях. При этом отношения субъекта, управляющего предприятием, и собственника имущества регламентируются соответствующим договором. Договор между предпринимателем и собственником имущества определяет взаимные обязательства сторон, устанавливает ограничения прав использования имущества и осуществления отдельных видов деятельности, определяет порядок и условия финансовых взаимоотношений и материальной ответственности сторон. Собственник имущества предприятия не должен вмешиваться в деятельность предприятия после заключения договора с предпринимателем, за исключением случаев, предусмотренных договором, уставом предприятия и законом. Отсутствие соответствующих договоров приводив к тому, что отношения предпринимателя и собственника лишены необходимой правовой базы и не позволяют им отстаивать свои интересы при нарушении одной из сторон взятых на себя обязательств.
  В том случае, когда предприниматель и собственник - одно лицо, этому лицу принадлежит право ведения предпринимательской деятельности путем учреждения или приобретения предприятия, найма и увольнения работников, полного распоряжения прибылью после выполнения обязательств перед бюджетом и банками. Практически отсутствуют какие-либо ограничения на виды деятельности и ассортимент реализуемых товаров, на процесс ценообразования и использования прибыли. Исключение составляют те виды деятельности, которые подлежат обязательному лицензированию.
  Главное требование, предъявляемое предпринимателем к финансовому менеджеру, - это выработка базовой финансовой концепции. Она заключается в определении стратегии финансового развития, обеспечивающей достижение поставленных целей, эффективное управление денежным оборотом предприятия, формирование фондов, денежных средств в заданных пропорциях, использование финансовых ресурсов по целевому назначению. Согласно общему подходу финансовый менеджер - это, по сути, фетишизированный собственник, осуществляющий воздействие на движение капитала, текущую прибыль, накопления и инвестиции.
  Взаимоотношения собственника, .предпринимателя и финансового менеджера регулируются контрактами, если собственник и предприниматель - разные лица. Большую роль играют личные контакты, взаимное доверие, стремление к сотрудничеству и процветанию предприятия. Действия предпринимателя определяются главным образом поведением поставщиков, потребителей и конкурентов, он вырабатывает маркетинговую стратегию развития предприятия. Действия финансового менеджера определяются поведением инвесторов и кредиторов, включая коммерческие банки, финансовые компании, страховые компании, профессиональных участников рынка ценных бумаг и т.п.
  В зависимости от формы предприятия собственниками могут быть акционеры, товарищи, пайщики. Однако уже на стадии заключения контракта с главным менеджером предприятия функция собственника реализуется через уполномоченные органы управления предприятием. Договор с предпринимателем по поручению собственников заключает, как правило, совет директоров предприятия. Функция собственности и функция управления взаимно дополняются.
  Объектами финансового управления на предприятиях и в организациях являются: имущество, недвижимое и движимое; имущественные права; работы и услуги; информация; результаты интеллектуальной деятельности; нематериальные блага.
  Основная особенность всех объектов финансового управления состоит в том, что они могут свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому, если они не ограничены в обороте и не изъяты из него. В рамках предприятий эти объекты управления обособлены и имеют стоимостное выражение. Денежные средства, вложенные или авансированные в материальные и нематериальные объекты, опосредуют их использование, а также обслуживают непрерывную смену форм собственности.
  Предприятие, являясь объектом финансового управления, представляет собой единый имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие как имущественный комплекс относится к недвижимому имуществу. Имущественный комплекс в целом или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других финансовых сделок, связанных с отчуждением, установлением, изменением и прекращением прав. Это находит адекватное отражение в денежном обороте предприятия.
  Денежный оборот предприятия, будучи обособленным полностью или частично, составляет материальную основу финансового менеджмента. Реальный денежный оборот-это экономический процесс, вызывающий движение стоимости и сопровождающийся потоком денежных платежей и расчетов.
  В процессе управления предприятием важную роль играет его статус юридического лица. Управление финансовой деятельностью предприятия, являющегося юридическим лицом, когда эта деятельность нацелена на извлечение прибыли, имеет следующие особенности:
  • основывается на обособленном имуществе, которым юридическое лицо отвечает по своим обязательствам;
  • основные показатели деятельности отражаются в самостоятельной финансовой отчетности, представляемой в статистические, налоговые и другие органы;
  • юридическое лицо выступает на рынке капитала от своего имени, заключает договоры и обеспечивает их выполнение;
  • все полученные доходы являются собственностью юридического лица и основанием для взимания налогов и сборов в установленном законодательством порядке.
  Существенное влияние на финансовый менеджмент оказывает процесс формирования имущества предприятия.
  Финансовыми источниками формирования имущества являются:
  • денежные и материальные взносы учредителей или участников;
  • доходы от всех видов деятельности;
  • дивиденды и проценты, полученные по ценным бумагам;
  • кредиты банков, заемные и привлеченные средства других кредиторов;
  • капитальные вложения, дотации и субсидии из бюджетных и внебюджетных фондов;
  • безвозмездные и благотворительные взносы, пожертвования;
  • доходы от валютных курсовых разниц;
  • доходы от долгосрочных финансовых вложений, включая вложения в имущество других предприятий, финансируемую аренду основных средств.
  Структура финансовых источников формирования имущества предприятий и коммерческих организаций зависит от их организационно-правовой формы, видов деятельности, объемов производства и реализации продукции, работ и услуг.
  Обобщая вышесказанное, отметим, что управление финансовой деятельностью предприятия есть управление реальным денежным оборотом. Финансовый менеджмент - вид управления обособленным денежным оборотом, гарантией которого выступают вещние и обязательственные права собственников на имущество предприятия.
 
  10.2. Функции и принципы финансового менеджмента
 
  Сущность финансового менеджмента проявляется в выполняемых им функциях. Научно обоснованная характеристика функций необходима для эффективной организации управления финансовой деятельностью предприятий и коммерческих организаций.
  Деятельность, связанная с управлением капиталом, реализует совокупность функций финансового менеджмента, к числу которых относятся:
  • воспроизводственная;
  • распределительная;
  • контрольная.
  Воспроизводственная функция финансового менеджмента заключается в обеспечении сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства на предприятиях и в коммерческих организациях.
  Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и финансовых активов приводит к необходимости управления их кругооборотом в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации.
  Кругооборот активов, совершающийся непрерывно во времени, представляет собой оборот, обслуживающий воспроизводство,- это стадия оборота капитала. Денежный кругооборот начинается с авансирования денежных средств прежде всего в средства производства.
  Поскольку мы рассматриваем сферу управления денежными средствами, нужно иметь в виду, что авансирование происходит из относительно самостоятельных, сформированных за счет финансовых ресурсов фондов денежных средств. Фонд денежных средств отличается строго целевым назначением и является инструментом финансирования и его источником. Фонды денежных средств реализуют принцип целевого управления.
  Авансирование означает, что потраченные денежные средства возвращаются на предприятие в течение одного кругооборота в результате реализации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, продукции в виде выручки от реализации, т.е. авансирование всегда сопровождается возмещением в денежной форме.
  Инвестирование денежных средств отличается от авансирования тем, что денежные средства на длительный период выбывают из оборота, а их возвращение в оборот происходит по частям, но из той же выручки от реализации.
  Проявлением воспроизводственной функции финансового менеджмента является прибыльность и ликвидность активов предприятия. Эффективное управление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обеспечивать долгосрочные инвестиции. Для поддержания высокой прибыльности и ликвидности решающую роль играет управление собственным и привлеченным капиталом. К примеру, эффективный инструмент управления собственными средствами - дивидендная политика, позволяющая регулировать рыночную цену акций и продавать дополнительные выпуски по более высоким ценам. Большое значение в данном случае имеет соотношение части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и части прибыли, идущей на увеличение собственного капитала. В отдельные промежутки времени эта пропорция колеблется.
  Коммерческие организации ориентируются в своей деятельности на рост капитала, который возможен как за счет собственных финансовых ресурсов, главным образом прибыли, так и за счет дополнительного выпуска акций и облигаций. Задача финансового менеджера - выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальные воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность. Это позволяет реализовать принцип вариативности управления.
  Воспроизводственная функция финансового менеджмента нацелена на стимулирование накоплений. Проблема накоплений тесно связана с государственной финансово-кредитной политикой. Она актуальна для финансового менеджмента во всем мире.
  Распределительная функция финансового менеджмента тесно связана с воспроизводственной функцией, так как выручка от реализации товаров подлежит распределению.
  Распределительная функция финансового менеджмента заключается в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной структуры капитала предприятия, коммерческой организации. Распределение начинается с формирования фонда возмещения, обеспечивающего покрытие затрат на простое воспроизводство и начисление амортизации. Это входит в сферу текущего финансирования и требует оперативного реагирования.
  Основным элементом фонда возмещения являются амортизационные отчисления. Амортизация начисляется по мере физического и морального износа основных средств. Износившиеся основные средства (внеоборотные активы) требуют либо замены, либо частичного восстановления путем их ремонта, реконструкции или модернизации. Целям накопления необходимых для этого финансовых ресурсов и служит амортизация.
  За счет амортизационных отчислений накапливается сумма износа, позволяющая финансировать простое воспроизводство основных средств. Право регулирования сроков службы основных средств и начисления износа все в большей мере передается предприятиям. Они вправе начислять ускоренную амортизацию либо применять повышающие коэффициенты начисления износа. Это определяется конкретными особенностями производственной и коммерческой деятельности, необходимостью финансирования инвестиционных программ, финансовым состоянием предприятия. С учетом высоких темпов инфляции в целях учета рыночной стоимости основных средств разрешено индексировать амортизационные отчисления. Регулярные ежегодные переоценки основных средств, проводимые по решению Правительства Российской Федерации, также значительно повысили сумму начисляемой амортизации. Накопленная, или аккумулированная, амортизация должна использоваться только по целевому назначению - на воспроизводство основных средств. Иначе предприятия лишаются источника финансирования, обеспечивающего непрерывное возмещение выбывающих основных средств, их обновление с учетом современных научно-технических и технологических разработок.
  С процессом воспроизводства основных средств тесно связана инновационная деятельность, а также венчурное финансирование. К инновационной деятельности относится постоянное поступательное развитие финансового менеджмента на основе новейших форм управления и финансирования, организации финансовых взаимоотношений. Венчурное финансирование обеспечивает финансовыми ресурсами инновационную деятельность. Оно включает в себя прежде всего финансирование научно-технических разработок и изобретений. Такое финансирование требует значительного накопления капитала и выбора длительной стратегии развития. Оно основано на вариативности принятия решений и дисконтировании денежных поступлений. Управление венчурным финансированием должно иметь строго целевую ориентацию.
  Важным элементом реализации распределительной функции финансового менеджмента выступает формирование фонда оплаты труда. С позиций финансового менеджмента большое значение имеют организация оплаты труда, формы и условия выплат, стимулирующие увеличение прибыли, инновационную деятельность. Эта проблема стоит в центре внимания менеджеров всех стран и рассматривается в рамках теорий мотивации. Американские менеджеры включают ее в процесс модификации организационных структур управления, что заслуживает внимания и изучения. Проблема оплаты труда рассматривается американскими менеджерами достаточно широко, и это, на наш взгляд, оправдано. Основным критерием благополучия в экономике, по их мнению, могут служить высокий уровень производительности труда, конкурентоспособность производимой продукции и уровень жизни населения.
  Зависимость между организацией оплаты труда и его производительностью важна для любого предприятия, желающего повысить эффективность производства и достичь устойчивого положения на рынке средств производства, предметов потребления, услуг и т.п. Если целью инвестиций является сокращение расходов на оплату труда, то они заранее обречены на неудачу. Экономия расходов на оплату труда вступает в противоречие со стремлением стимулировать рост производительности труда.
  Результат распределительных процессов на предприятиях и в коммерческих организациях - покрытие затрат и образование прибыли, которая также участвует в распределении и служит его объектом. На рис. 10.1 показаны два основных канала участия прибыли в распределительном процессе, определяющих пропорции, в которых прибыль изымается и используется самим предприятием.
 
  Значение прибыли в финансовом менеджменте можно определить следующим образом:
  • в обобщенной форме отражает результаты предпринимательской деятельности и является одним из показателей ее эффективности;
  • используется в качестве стимулирующего фактора предпринимательской деятельности и производительности труда;
  • выступает источником финансирования расширенного воспроизводства и важнейшим финансовым ресурсом.
  Многогранный характер прибыли предполагает системынй подход к ее использованию. Системный подход предполагает рассмотрение совокупности факторов образования, взаимовлияния, распределения и использования, представленных на рис. 10.2.
  В число образующих факторов включена выручка, получаемая предприятием от различных видов предпринимательской деятельности, в том числе от реализации продукции, занимающая основной удельный вес, от реализации прочих активов, основных средств. Важной составляющей образующих факторов выступают доходы от долевого участия в других предприятиях, в том числе дочерних, доходы по ценным бумагам, безвозмездная финансовая помощь, сальдо штрафов, полученных и уплаченных другим контрагентам. Взаимовлияющие факторы включают внешние, определяемые финансово-кредитной политикой государства, в том числе налоги и налоговые ставки, процентные ставки по ссудам, в определенной мере цены, тарифы и сборы, и внутренние, в том числе себестоимость, производительность труда, фондоотдачу, фондовооруженность, оборачиваемость оборотных средств.
 
 
  Факторы распределения прибыли следующие: обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды; платежи в банковские и страховые фонды; платежи добровольные, включая платежи в благотворительные фонды; направление прибыли в фонды денежных средств, создаваемые на предприятиях и в коммерческих организациях.
  Факторы использования относятся только к той прибыли, которая остается на предприятиях и в коммерческих организациях. Они включают такие направления: потребление; накопление; социальное развитие; капитальные и финансовые вложения; покрытие убытков и прочих затрат.
  Финансовый менеджмент определяет политику предприятия в области распределения прибыли, ее роль и значение в воспроизводственном процессе и стимулировании. От этого зависит и общий концептуальный подход к развитию финансового менеджмента на предприятии. Результатом распределительных процессов является создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, сведение к минимуму риска банкротства.
  Контрольная функция финансового менеджмента заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом. Контроль может осуществляться:
  • в форме контроля за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов;
  • в форме контроля за реализацией стратегии финансирования.
  В первом случае финансовый менеджер опирается на систему санкций и поощрений, используя меры принудительного или, наоборот, стимулирующего характера. Во втором случае речь идет о реализации функции стратегического управления, при котором основное внимание обращается на предвидение изменений и заблаговременное приспособление к ним порядка и условий финансирования. Постоянные изменения, обновления в системе управления нуждаются в адекватной реакции всех работников предприятия, что достигается путем увеличения самостоятельности работников, признания ими целесообразности и необходимости активной предпринимательской деятельности. Выработка стратегии предпринимательства позволяет концентрированно направлять финансовые ресурсы в те сферы, которые могут принести большую экономическую выгоду.
  Контрольная функция финансового менеджмента всегда проявляется в конкретной форме. Она может быть направлена на предприятие как единый объект управления, на филиалы или в структурные подразделения, отделы или службы, на отдельного работника. Для реализации контрольной функции большое значение имеет используемая предприятием система департаментализации.
  Контрольная функция финансового менеджмента связана с воспроизводственной и распределительной функциями. Она может играть активную роль в принятии того или иного решения либо пассивно отражать результаты распределения денежных средств и воспроизводственных процессов. Контрольная функция проявляется в том, что финансовый менеджер выявляет степень соответствия получаемых доходов, структуры фондов денежных средств, намеченным заданиями по расширению объемов производства и продаж. Несоответствие между доходами предприятия и его расходами требует корректировки использования не только денежных, но и материальных ресурсов. Комплекс мероприятий по достижению сбалансированности между доходами и расходами предприятия, материальными и финансовыми ресурсами может включать задания по рационализации потребления сырья и материалов, повышению производительности труда, снижению задолженности поставщикам и банку, корректировке уровня дивидендов и т.п.
  Контрольная функция финансового менеджмента реализуется по следующим основным направлениям:
  • контроль за правильным и своевременным перечислением средств в фонды предприятия по всем установленным источникам финансирования;
  • контроль за соблюдением заданной структуры фондов с учетом потребностей производственного и социального развития;
  • контроль за целенаправленным и эффективным использованием финансовых ресурсов.
  Для реализации контрольной функции предприятия разрабатывают нормативы, определяющие размеры фондов денежных средств и источники их финансирования. Речь идет о нормативах для внутреннего пользования, в том числе для регулирования финансовых взаимоотношений со структурными подразделениями и филиалами. Целевое и эффективное использование финансовых ресурсов контролируется на основе составляемых плановых и отчетных смет образования и расходования денежных фондов. В мировой практике широкое распространение получили бюджеты предприятий. Бюджеты хорошо зарекомендовали себя в американском и японском менеджменте, активно этим инструментом планирования и контроля пользуются и менеджеры европейских государств. Основной смысл составления бюджетов заключается в том, что каждое подразделение предприятия сопоставляет объем ресурсов с потребностями обслуживания производства и реализации товаров, предложения каждого подразделения рассматриваются вышестоящей структурой управления, обобщаются и корректируются в соответствии с общими целями и возможностями.
  Контрольная функция финансового менеджмента включает также: контроль за поступлением выручки от реализации продукции и услуг; контроль за уровнем самофинансирования, прибыльности и рентабельности.
  Контроль за уровнем самофинансирования предприятий может проводиться по результатам определения соотношения внутренних источников финансирования, включая нераспределенную прибыль, амортизацию, резервные и страховые фонды, а также средств, полученных от продажи акций и облигаций (эмиссионный доход), банковских ссуд и коммерческого кредита. Ликвидность контролируется по соотношению оборотного капитала и краткосрочных обязательств. Оборачиваемость капитала контролируется по соотношению объема реализации и совокупности основного и оборотного капитала либо валюты баланса. Прибыльность контролируется по отношению к объему продаж, издержкам производства и обращения, активам и собственному капиталу предприятия. С учетом уровня самофинансирования и прибыльности определяется степень финансового риска.
  Основным принципом деятельности финансового менеджера является выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности.
  К общим принципам финансового менеджмента относятся:
  • плановость и системность;
  • целевая направленность;
  • диверсифицированность;
  • стратегическая ориентированность.
  Финансовый менеджмент соединяет планирование материальных, технических, трудовых и финансовых ресурсов, обеспечивая их сбалансированность. Финансовое планирование в данном случае имеет внутреннюю ориентацию с применением государственного регулирования.
  На реализацию принципов финансового менеджмента большое влияние оказывает его взаимодействие с маркетингом. Маркетинг неотделим от стратегического планирования. Он включает в себя товарную, инновационную, ценовую политику, рекламу, дизайн, сегментирование рынка, сервисное обслуживание и т.д.
  Предприниматель одновременно реагирует на поведение и потребителей, и конкурентов. Считать, что предприниматель ориентируется только на потребителя, неверно. Для него важно иметь потребителя, завоевать его, но это невозможно без знания конкурентов, их стратегических установок, состояния рынка товаров и услуг. Предприниматель должен следовать принципу системности в выработке стратегии и тактики финансирования, в реализации запланированных мероприятий.
  Еще один принцип финансового менеджмента - его целевая направленность. Предприниматель всегда ориентируется на цели, которые ставит перед собой, перед предприятием, на достижение которых направлена его деятельность.
  Общие цели есть у всех предприятий. Это прежде всего устойчивые доходы, рост производства, расширение рынка сбыта и сфер влияния. Направляют политику предприятия рентабельность и производительность. Они служат основными ориентирами и контролирующими факторами.
  Ответственность перед обществом - это область социальной политики (социальные программы). Нововведения и положение на рынке характеризует стратегия "продукт - рынок". Это обширная область деятельности, которая имеет преимущественное значение для будущего предприятия, перспектив его развития.
  Материальные и финансовые ресурсы, а также установки и результативность руководства определяют структуру производства, виды деятельности, объемы продаж.
  Большое влияние на финансовый менеджмент оказывает принцип диверсифицированное(tm) вложений капитала. Он проявляется в двух аспектах. Первый аспект - это инвестирование денег в различные ценные бумаги и другие объекты. Второй аспект - это создание многопрофильных предприятий, занимающихся различными видами предпринимательской деятельности. Диверсифицированность приводит ко множеству комбинаций выпускаемых товаров, которые позволяют завоевывать еще большие пространства и осуществлять комплексное обслуживание потребителей.
  Диверсифицированность обеспечивает общий рост рентабельности, хотя по отдельным товарам может наблюдаться снижение темпов производства и падение спроса. Диверсифицированность требует высокой мобильности и знания рынка. Она снижает риск банкротства и повышает конкурентоспособность предприятия, однако сопряжена со значительным отвлечением финансовых ресурсов. Это требует особого внимания со стороны финансовых менеджеров.
  Диверсификация вложений в ценные бумаги, сопровождающаяся формированием портфеля ценных бумаг предприятия, наиболее распространена. Портфель ценных бумаг включает, как правило, акции бирж, депозитные сертификаты банков, банковские векселя, государственные облигации, акции страховых компаний и инвестиционных фондов.
  Принципы плановости, системности, диверсифицированности реализуются на основе компьютеризации процессов управления. При этом достигаются формализация профессиональных знаний специалистов в различных областях деятельности, их активное вовлечение в процесс оперативного, тактического и стратегического управления, автоматизированный поиск нужной информации. Стандартные пакеты программ позволяют использовать компьютерную технику широкому кругу работников. Наиболее характерными примерами использования стандартных программ являются разработка возможных вариантов развития производства и использование источников финансирования с последующим выбором варианта, обеспечивающего оптимизацию заранее заданного параметра, а также организация депозитариев, обеспечивающих электронный учет ценных бумаг, ведение реестров акционеров, документооборота. Любая стандартная программа должна быть адаптирована к конкретным условиям.
  Многовариантность расчетов приобретает большое значение в условиях диверсификации, рискового предпринимательства, высокой конкуренции. Рисковое предпринимательство требует значительных первоначальных вложений капитала, в этом и состоит основной риск. Отвлечение ресурсов может оказаться длительным, а в худшем случае безвозвратным. Если менеджер предприятия учитывает возможные последствия и вероятность такого исхода и предприятие готово покрыть убытки, то и результат, т.е. прибыль, может оказаться ощутимым. Успешное рисковое предпринимательство обеспечивает устойчивый рост доходов на длительный период. Однако это происходит лишь в том случае, когда товар нашел своего потребителя.
  Прибыль венчурных фондов зависит от выбора предприятий и инвестиционных проектов, здесь также действует фактор риска. Но без соответствующих разработок, выбора оптимального варианта вложений финансовых ресурсов, сопоставления производимых затрате их окупаемостью на основе дисконтирования денежных потоков, т.е. без сложных расчетов с учетом множественности воздействующих факторов, цивилизованного финансового менеджмента не существует.
  Большое значение для финансового менеджмента приобретают проблемно-ориентированные принципы управления. Они позволяют разрабатывать стратегию целевого управления, создавать стабильную целевую ориентацию всех элементов финансового механизма на оптимальное решение совокупности проблем развития производства и обращения. Финансовый менеджмент обеспечивает финансирование и регулирование текущей прибыли с учетом циклического характера положения товара на рынке. Одним из принципов проблемно-ориентированного управления является опережающее управление. Его задача заключается в выявлении пределов расширения производства, прогнозировании инновационных вариантов развития, поиске альтернативных путей и вариантов принятия решений, выборе новых направлений финансирования.
  При опережающем управлении предпочтение всегда отдается будущим прибылям и финансированию нововведений. Без этого невозможен прогресс и устойчивое положение на рынке. Необходимость финансирования нововведений не всегда очевидна, если к нему подходить с позиций сегодняшнего дня. Оно всегда связано с дополнительными затратами, отдача от которых может иметь значительный временной лаг. Для реализации такого подхода не обойтись без накопленных финансовых ресурсов либо привлеченных средств. "Проедание" капитала лишает предприятия перспектив развития.
  Соотношение текущего финансирования и накопления капитала - наиболее важный момент в финансовом менеджменте. Ликвидация централизованно устанавливаемых пропорций в использовании прибыли на потребление и накопление позволяет предприятиям самостоятельно решать, какую долю прибыли следует направить на производственные цели, социальное развитие, оплату труда. Однако отсутствие четкой финансовой стратегии управления, игнорирование рыночной конъюнктуры никогда не позволит предприятию стать лидером ни на внутреннем, ни тем более на внешнем рынке.
  Финансовые менеджеры систематически отслеживают сравнительную окупаемость капитальных вложений по конкретным объектам инвестирования, оценивают степень и уровень риска во временном аспекте.
 
  10.3. Организация финансового менеджмента
 
  Организация финансового менеджмента обеспечивается в рамках определенной организационно-правовой формы предприятия или корпорации. Исследования показывают, что если производители не учитывают финансовых особенностей, характерных для выбранной ими формы, то это приводит к конфликтам между собственниками, предпринимателями и менеджерами.
  В главе 6 были изучены некоторые из существующих организационно-правовых форм предприятий. В данном разделе мы рассмотрим особенности организации финансового менеджмента коммерческих организаций, включая хозяйственные товарищества и общества, производственные кооперативы, государственные и муниципальные унитарные предприятия, а также некоммерческих организаций.
  Хозяйственные товарищества, к которым относятся полные товарищества и товарищества на вере, или коммандитные товарищества, а также хозяйственные общества, которые включают акционерные общества и общества с ограниченной или дополнительной ответственностью, имеют ряд общих черт. Основная состоит в том, что уставный капитал этих коммерческих организаций формируется за счет взносов участников или учредителей, каждый из которых имеет определенную долю. Однако имущество, внесенное участниками или учредителями в уставный капитал, а также произведенное и приобретенное в процессе деятельности принадлежит на праве собственности хозяйственным товариществам и обществам.
  Основное различие хозяйственных товариществ и обществ - в составе участников. В хозяйственных товариществах участниками могут быть индивидуальные предприниматели и коммерческие организации, а в хозяйственных обществах - граждане и юридические лица. Хозяйственное общество может иметь единственного участника, который полностью формирует уставный капитал.
  Взносы учредителей или участников в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ могут производиться в денежной или натуральной форме. Если взносом являются материальные или нематериальные активы, к примеру, здания, оборудование, ценные бумаги, валюта, имущественные или неимущественные права, то по согласованию между учредителями они оцениваются в денежной форме и в дальнейшем их переоценка, которая влечет за собой изменение доли участника в уставном капитале, проводиться не может.
  Формирование уставного капитала путем выпуска в обращение акций допускается только для акционерных обществ.
  Участники хозяйственных товариществ и обществ имеют ряд общих прав, в числе которых необходимо выделить:
  • участие в управлении делами (за исключением вкладчиков в коммандитных товариществах);
  • получение информации о деятельности, в том числе через бухгалтерскую и другую отчетность, в рамках, установленных учредительными документами;
  • участие в распределении прибыли по итогам работы за год или иной отчетный период;
  • получение части имущества пропорционально взносу в уставный капитал в случае ликвидации коммерческой организации после расчетов с кредиторами.
  Основная обязанность участников и учредителей хозяйственных товариществ и обществ состоит в своевременном и полном взносе вклада в уставный капитал способом и в порядке, предусмотренными учредительными документами. Невыполнение этой обязанности влечет за собой признание ничтожности сделки и исключение из числа участников или учредителей хозяйственного товарищества или общества граждан, юридических лиц или индивидуальных предпринимателей.
  Доля в уставном капитале не оказывает существенного влияния на права участников полного товарищества. Обычно независимо от доли в уставном капитале каждый участник полного товарищества имеет один голос на общем собрании. Это связано с тем, что каждый участник несет неограниченную солидарную ответственность перед кредиторами. Более того, каждый участник вправе действовать от имени товарищества, если учредительным договором не установлено, что все его участники ведут дела совместно либо ведение дел поручено отдельным участникам. Совместное ведение дел означает, что каждая сделка совершается с согласия всех участников товарищества. В том случае, когда ведение общих дел поручено одному или нескольким участникам, остальные участники должны иметь от них доверенность, чтобы совершать сделки от имени товарищества.
  Прибыли и убытки, образующиеся в результате хозяйственно-финансовой деятельности полного товарищества, распределяются между его участниками пропорционально сделанным ими взносам.
  Отношения участников полного товарищества носят доверительный характер, что и обусловливает неограниченную солидарную ответственность товарищей.
  Прием новых участников в полное товарищество допускается и после его учреждения путем внесения соответствующих изменений и дополнений в учредительный договор. При этом новые участники с момента вступления солидарно несут субсидиарную ответственность своим имуществом по обязательствам товарищества наравне с его учредителями. Более того, по действующему законодательству указанная ответственность сохраняется и в случае выбытия участника из полного товарищества в течение двух лет со дня утверждения отчета о деятельности товарищества за год, в котором он выбыл из товарищества. Какое бы то ни было ограничение ответственности участников полного товарищества не допускается.
  Особо следует обратить внимание на последствия выбытия участника из полного товарищества. Эта особенность характерна только для данной организационно-правовой формы коммерческой организации. Доля участника в уставном капитале определяет его долю в имуществе товарищества, которую он получает в случае выбытия. Эта часть имущества может быть выплачена в денежной форме или выдана материальными ценностями по соглашению сторон. Размер выплаты определяется по данным отчетного баланса, составленного на последнюю отчетную дату или дату выбытия участника из товарищества. Однако учредительный договор может содержать и иные условия выбытия участников из полного товарищества. К примеру, выплата может производиться в установленной заранее пропорции, за основу может быть принят годовой баланс или другие условия выплаты.
  Выбытие участника или участников из полного товарищества требует внесения соответствующих изменений в учредительный договор. Это касается прежде всего величины уставного капитала. Если он не изменяется, то оставшиеся участники вносят сумму, которая была выплачена выбывшему участнику. Меняется доля оставшихся участников в уставном капитале. Выбытие участника может сопровождаться уменьшением размера уставного капитала, тогда доля каждого из оставшихся участников остается прежней.
  Имущество коммандитного товарищества формируется за счет вкладов участников, получаемых доходов и других источников. Вкладчики участвуют в прибылях и убытках пропорционально своим вкладам. Участия в управлении товариществом они не принимают.
  Вкладчики в отличие от полных товарищей при выбытии из товарищества получают лишь свой вклад в уставной капитал. Они не имеют права на получение части имущества, пропорциональной доле в уставном капитале. Однако товарищество на вере обязано вернуть им вклад в уставный капитал, что отличает хозяйственные товарищества от хозяйственных обществ. Коммандист может передать свою долю в уставном капитале другому лицу без предварительного согласия участников товарищества на вере, если иное не предусмотрено учредительным договором.
  Отсутствие вкладчиков в товарищертве на вере требует его преобразования в полное товарищество, где коммандисты имеют преимущество по сравнению с полными товарищами: в случае ликвидации товарищества на вере они пользуются преимущественным правом на получение вкладов из имущества товарищества, остающегося после удовлетворения требований его кредиторов. Оставшееся после этого имущество распределяется между полными товарищами и вкладчиками пропорционально их долям в уставном капитале. Однако учредительный договор может предусматривать и иной порядок распределения имущества в ликвидированном товариществе на вере.
  Коммандитное, или смешанное, товарищество является переходной формой от объединения лиц к объединению финансовых ресурсов - капиталов. Правовое положение полных товарищей в коммандитном товариществе аналогично их положению в полном товариществе. Это означает, что они несут неограниченную солидарную ответственность по обязательствам товарищества, принимают участие в управлении делами.
  Одной из наиболее распространенных организационно-правовых форм коммерческих организаций являются общества с ограниченной ответственностью. В учредительных документах обществ обязательно должна быть отражена доля каждого участника в уставном капитале. Имущество общества состоит из вкладов участников, полученных доходов и других поступлений.
  Уставом общества с ограниченной ответственностью может предусматриваться возможность отчуждения доли участника третьим лицам либо невозможность такого отчуждения. Если отчуждение невозможно, то доля выбывающего участника общества должна быть выкуплена остающимися участниками общества либо самим обществом. Общество, выкупившее долю выбывшего участника, реализует ее другим участникам или третьим лицам в ограниченные законом и учредительными документами сроки либо регистрирует уменьшенную величину уставного капитала. Если отчуждение предусмотрено учредительными документами, то за остальными участниками общества преимущественное право покупки доли выбывающего участника пропорционально размерам их долей сохраняется в течение одного месяца после соответствующего заявления. По истечении этого срока допускается отчуждение доли третьим лицам. Соответствующие изменения в обязательном порядке вносятся в учредительные документы.
  Доли участия в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью определяются по соглашению сторон - участников общества. Внесенные вклады удостоверяются лишь свидетельствами, которые ценными бумагами не являются и не могут служить предметом залога. Общество освобождается от публичной отчетности о финансовой, хозяйственной и коммерческой деятельности.
  Участники общества получают часть прибыли в виде процентов пропорционально доле в уставном капитале. Заработанная прибыль по решению собрания участников может оставаться нераспределенной. Нераспределенная прибыль текущего года присоединяется к нераспределенной прибыли прошлых лет, создавая базу для самофинансирования. Ее использование возможно путем направления в следующие фонды денежных средств: уставный капитал, резервный капитал, фонды специального назначения, включая фонд потребления и фонд накопления, фонд выплаты дивидендов.
  Особенность финансового менеджмента обществ с дополнительной ответственностью по сравнению с обществами с ограниченной ответственностью в том, что при недостаточности имущества общества участники отвечают по обязательствам перед его кредиторами своим имуществом в одинаковом для всех участников кратном размере к сумме вкладов в уставный капитал. Таким образом, участники общества с дополнительной ответственностью солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам перед кредиторами своим имуществом, что характерно для участников полных товариществ и полных товарищей в коммандитных товариществах.
  Это дает преимущества в получении кредитов, повышает ответственность участников общества за результаты совершаемых сделок и проводимых операций, позволяет расширять объемы деятельности. Все вопросы, относящиеся к дополнительной ответственности, фиксируются в учредительном договоре и уставе товарищества.
  Акционерные общества открытого и закрытого топов как наиболее сложные организационно-правовые формы имеют и существенные особенности в организации финансового менеджмента. Имущество акционерного общества формируется за счет продажи акций в форме открытой либо закрытой подписки, полученных доходов и иных источников.
  Уставный капитал акционерных обществ формируется акционерами за счет взносов, оформленных в виде определенного количества акций равной номинальной стоимости. Некоторые акционерные общества выпускают обыкновенные и привилегированные акции, имеющие разную номинальную стоимость. Это означает, что у акций есть качественные различия и соответственно их держатели - акционеры также пользуются разными правами. В настоящее время установлено ограничение на долю привилегированных акций. В общем объеме уставного капитала она не может превышать 25%. Эти акции не являются голосующими, но дают преимущества в получении дивидендов и при ликвидации акционерного общества.
  Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков от его деятельности в пределах части неоплаченной стоимости принадлежащих им акций. Солидарная ответственность возникает лишь в том случае, когда акционеры полностью не оплатили акции, и распространяется на неоплаченную часть стоимости акций.
  Различия между открытыми и закрытыми акционерными обществами касаются главным образом выпуска и обращения акций. Открытое акционерное общество имеет потенциально неограниченные возможности в привлечении капитала, увеличении числа акционеров, количестве и сумме эмиссий, осуществляемых в форме открытой подписки. Закрытая подписка имеет место при учреждении открытого акционерного общества, в дальнейшем проводятся открытые подписки. До полной оплаты уставного капитала учредителями акционерное общество не вправе проводить открытую подписку на акции. Цель открытых подписок - увеличение уставного капитала, расширение финансовых возможностей.
  Поскольку возможности привлечения капитала широки, открытое акционерное общество имеет перед акционерами обязательства, касающиеся необходимости их информирования о результатах деятельности.
  Закрытое акционерное общество сравнительно меньше по числу участников, величине уставного капитала и имеет ограничения порядка организации эмиссионного процесса. Подписка на акции проводится только закрытая, что означает заранее определенный ограниченный круг акционеров. Акционеры пользуются преимущественным правом приобретать акции, продаваемые другими акционерами, однако условия и порядок продажи должны быть оговорены в уставе закрытого акционерного общества.
  При учреждении акционерного общества чаще всего используют договор о совместной деятельности. В нем учредители распределяют права и обязанности по созданию общества, определяют размер уставного капитала, устанавливают категории акций, предлагаемых к эмиссии, и порядок их размещения, намечают мероприятия по проведению рекламной кампании и т.д. До регистрации общества учредители несут солидарную ответственность по обязательствам, вытекающим из договора о совместной деятельности. После регистрации акционерного общества общее собрание акционеров может признать обязательства общества перед его учредителями.
  Уставный капитал акционерного общества может изменяться только по решению общего собрания акционеров путем дополнительной эмиссии или увеличения/уменьшения номинальной стоимости акций, выпущенных ранее. Очередное увеличение уставного капитала допускается после полной оплаты предыдущей эмиссии и ликвидации задолженности акционеров перед обществом. Акционерные общества, имеющие убытки по итогам финансового года, не вправе увеличивать уставный капитал путем проведения очередной эмиссии. Покрытие убытков вновь привлекаемыми финансовыми ресурсами означает, что новые акционеры заранее теряют часть причитающихся им дивидендов. В условиях, когда сами акционерные общества обеспечивают ликвидность и постоянно растущий курс акций, осуществляют их свободную куплю-продажу, неминуемо наступает час "X" - наивысшая точка риска банкротства, предотвратить которое невозможно.
  Уставный капитал может быть уменьшен путем пропорционального уменьшения номинальной стоимости акций, находящихся в обращении, либо путем выкупа акционерным обществом и аннулирования части акций. В уставе должны быть определены условия выкупа акций акционерным обществом. Поскольку уменьшение уставного капитала может повлечь за собой ограничение прав кредиторов, обязательным условием является их предварительное извещение о предстоящих изменениях. Кредиторы вправе потребовать досрочного исполнения либо прекращения принятых ранее акционерным обществом обязательств, а также возмещения причиненных убытков.
  Кроме уставного капитала значительным внешним источником привлечения финансовых ресурсов акционерным обществом является выпуск облигационных займов. Поскольку в этом случае общество выступает заемщиком, займ должен иметь соответствующее обеспечение. Во-первых, законодательно введено ограничение на суммарный объем облигационного займа, который не должен превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами. Это ограничение может не распространяться на акционерные общества, имеющие два годовых баланса, утвержденных и заверенных аудиторами.
  В зависимости от финансового состояния акционерные общества объявляют и выплачивают дивиденды. Выплата производится в соответствии с утвержденным общим собранием акционеров положением, определяющим права акционеров на дивиденды в зависимости от категории акций. Условия выплаты дивидендов могут определяться и в момент их выпуска в обращение в соответствующих проспектах эмиссии. Существуют законодательные ограничения на выплату дивидендов. Они имеют место в том случае, когда уставный капитал не полностью оплачен акционерами, а также когда стоимость чистых активов меньше уставного капитала либо станет меньше после выплаты дивидендов.
  Действующим в настоящее время законодательством разрешен выпуск только именных акций, держатели которых в обязательном порядке регистрируются в специальном реестре, акционеров.
  Для нормальной работы акционерного общества большое значение имеет рыночная котировка акций на биржевом и внебиржевом финансовых рынках, которая во многом зависит от конкурентоспособности выпускаемой продукции, уровня рентабельности общества. Этому способствует развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.
  Значительное преимущество акционерного общества открытого типа - возможность привлечения финансовых ресурсов путем дополнительного выпуска акций, долгосрочных и краткосрочных облигационных займов. В зависимости от содержания инвестиционного проекта эмитент выбирает вид выпускаемых ценных бумаг с определенной степенью ликвидности, что создает дополнительные удобства для потенциальных инвесторов.
  Особо необходимо выделить дочерние хозяйственные общества хозяйственных обществ и товариществ. Дочернее общество находится в определенной зависимости от основного, или материнского, общества. Зависимость появляется при следующих обстоятельствах: преобладающем участии одного общества в уставном капитале другого общества; на основании соответствующего договора, заключенного между обществами; прочих условиях, которые приводят к появлению зависимости и определению решений, принимаемых дочерним обществом. В случае банкротства дочернего общества по вине материнского последнее несет субсидиарную ответственность по долгам дочернего общества. Дочернее общество не отвечает по долгам материнского. Акционеры дочернего общества по закону вправе требовать возмещения материнским обществом ущерба, который был нанесен по его вине дочернему обществу.
  Наряду с дочерними обществами существуют зависимые хозяйственные общества. Хозяйственные товарищества не могут быть связаны между собой как зависимые и преобладающие.
  Общество признается зависимым в том случае, когда преобладающему обществу принадлежит более 20% голосующих акций в зависимом акционерном обществе, или более 20% уставного капитала в зависимом обществе с ограниченной ответственностью.
  Существование основных обществ или товариществ и преобладающих обществ, с одной стороны, и дочерних и зависимых обществ, с другой стороны, свидетельствует о возможности формирования компаний холдингового типа. Этот процесс можно наблюдать в ряде отраслей экономики, например, в машиностроении, нефтепереработке, химической и строительной индустрии. Однако существуют законодательные ограничения, устанавливаемые на пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга, а также на число голосов, которыми может пользоваться одно общество на общем собрании участников другого общества. Такие ограничения вполне оправданы, поскольку позволяют предотвратить монополизацию отдельных сегментов рынка.
  Особенности финансового менеджмента в производственном кооперативе объясняются добровольным объединением граждан на основе членства для совместного ведения предпринимательской деятельности путем объединения имущественных паевых взносов, а также при личном трудовом участии членов кооператива.
  Члены производственного кооператива несут ответственность по его обязательствам общим, а при недостаточности последнего и своим собственным имуществом. Имущество производственного кооператива формируется за счет паевых взносов его членов, полученных доходов и других источников.
  Устав определяет порядок деления имущества, находящегося в собственности производственного кооператива, на паи его членов. В производственном кооперативе величина уставного капитала не подлежит обязательной регистрации в финансовых органах, что позволяет изменять ее в соответствии с результатами финансово-хозяйственной деятельности и размером имущественных паевых взносов.
  Особый порядок установлен в производственном кооперативе в отношении распределения прибыли. Законодательством установлена зависимость распределения прибыли от трудового участия членов кооператива в его деятельности. Однако устав может содержать иной порядок распределения прибыли. В уставе устанавливается также порядок распределения имущества кооператива при ликвидации, который может быть аналогичен порядку распределения прибыли.
  Часть имущества может составлять неделимый фонд, средства которого направляются на цели уставной деятельности и не подлежат распределению между членами кооператива. Создание неделимого фонда возможно в размерах и на условиях, определенных уставом. Законодательством установлено, что при отсутствии соответствующих статей в уставе неделимый фонд создается по единогласному решению членов кооператива.
  Независимо от размера паевого взноса и порядка деления имущества кооператива на паи каждый член кооператива имеет один голос при принятии решений общим собранием. Этот принцип действует в связи с тем, что членство в кооперативе неотделимо от трудового участия.
  Особый порядок установлен для прекращения членства в кооперативе и перехода пая к новым его членам. При выходе из кооператива каждый его член должен получить стоимость пая или имущество на сумму, соответствующую стоимости пая, а также иные выплаты, которые могут предусматриваться уставом. Законодательно определено, что выплата стоимости пая или выдача имущества производятся по окончании финансового года после утверждения баланса кооператива общим собранием его членов. Это позволяет точнее определить стоимость пая. Устав кооператива может устанавливать и иной порядок, например выплату по истечении какого-то определенного срока либо на иную отчетную дату.
  Возможно исключение члена из кооператива, которое так же, как и прием, осуществляется на общем собрании. Исключение из кооператива не означает для его члена лишение стоимости пая и иных выплат, предусмотренных уставом, которые должны быть выплачены при всех обстоятельствах. Имущественная ответственность кооператива перед его членами защищена законом.
  Необходимо учитывать, что передача пая возможна в первую очередь от одного члена кооператива другому. За членами кооператива закреплено преимущественное право покупки пая. Передача пая возможна и иным лицам, но только с согласия членов кооператива и при принятии решения общим собранием о приеме гражданина в члены кооператива.
  На пай члена производственного кооператива может быть обращено взыскание при недостатке иного имущества для покрытия его собственных долгов. Часть пая, переданная в неделимые фонды кооператива, не может рассматриваться как объект взыскания долга.
  Реорганизация или ликвидация кооператива проводится по решению общего собрания и на иных законных основаниях. После выполнения обязательств перед кредиторами имущество, включая неделимые фонды, распределяется между членами кооператива пропорционально их паям. Возможно преобразование производственного кооператива в хозяйственное общество или товарищество путем изменения учредительных документов и перерегистрации.
  Отличительная черта финансового менеджмента унитарного предприятия- отсутствие права собственности работников на закрепленное за ними имущество. Имущество унитарного предприятия неделимо и не распределяется на вклады или долевые участия.
  Унитарными могут быть только государственные и муниципальные предприятия. Соответственно собственность на имущество в них является государственной или муниципальной. Унитарному предприятию имущество принадлежит на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.
  Решение о создании унитарного предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, принимается уполномоченным государственным органом или органом местного самоуправления, который утверждает его устав и устанавливают размер уставного и резервного фондов. Уставный фонд полностью подлежит оплате собственником на момент регистрации унитарного предприятия. Предприятие несет ответственность перед собственником и кредиторами за соответствие величины уставного фонда размеру чистых активов. Уставный фонд уменьшается в том случае, когда размер чистых активов становится меньше уставного фонда. О предстоящем уменьшении уставного фонда ставятся в известность кредиторы предприятия, которые могут потребовать прекращения или досрочного исполнения обязательств должником, а также возмещения убытков.
  Собственник имущества предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, определяет предмет и цели его деятельности, осуществляет контроль за использованием по назначению и сохранностью принадлежащего предприятию имущества. Часть прибыли от использования имущества принадлежит собственнику. Устанавливаются законодательные ограничения на продажу недвижимого имущества, переданного в хозяйственное ведение, сдачу его в аренду, использование в качестве предмета залога, внесение в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ, а также иные ограничения на распоряжение имуществом без согласия собственника.
  Унитарное предприятие вправе учреждать дочерние предприятия, правовой статус которых отличен от статуса дочерних хозяйственных обществ. Дочернее предприятие - юридическое лицо, оно распоряжается имуществом, переданным ему унитарным предприятием-учредителем в хозяйственное ведение.
  Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления, является федеральным казенным предприятием. Оно создается по решению Правительства Российской Федерации на базе имущества, находящегося в федеральной собственности. Устав казенного предприятия утверждается Правительством Российской Федерации. Российская Федерация несет субсидиарную ответственность по обязательствам казенного предприятия при недостаточности его имущества. Реорганизация или ликвидация казенного предприятия осуществляется только по решению Правительства Российской Федерации.
  Казенное предприятие распоряжается закрепленным за ним имуществом только с согласия собственника. Собственник может выделять финансовые ресурсы для приобретения казенным предприятием имущества, которое также не может быть впоследствии отчуждено без согласия собственника. Собственник определяет порядок распределения доходов. Произведенную продукцию казенное предприятие может реализовывать самостоятельно, если собственник не установил какие-либо ограничения, связанные, к примеру, с выполнением государственного заказа или договорных обязательств.
  Рассмотрим особенности финансового менеджмента в некоммерческих организациях, к которым относятся потребительские кооперативы, общественные и религиозные организации и объединения, различные фонды, учреждения, а также объединения юридических лиц. Некоммерческие организации имеют существенные различия, но объединены по принципу основной цели деятельности, которая не связана с извлечением прибыли. Взносы участников в некоммерческие организации добровольные. Предпринимательская деятельность в некоммерческих организациях подчинена достижению целей их создания.
  При отсутствии прибыли от результатов собственной деятельности финансирование осуществляют участники либо собственники некоммерческих организаций.
  Участники потребительского кооператива делают имущественные паевые взносы, которые являются материальной основой деятельности кооператива.
  Убытки потребительского кооператива погашаются путем дополнительных взносов участников. Если в течение трех месяцев после утверждения годового баланса убытки не покрываются, кооператив подлежит ликвидации. Члены кооператива солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам в пределах невнесенной части дополнительного взноса каждого из членов кооператива.
  Доходы от предпринимательской деятельности кооператива распределяются между его членами на условиях, определяемых уставом.
  Участники общественных и религиозных организаций передают принадлежащее им имущество в собственность этих организаций и не сохраняют прав на данное имущество и иные членские взносы. В связи с этим они не отвечают по обязательствам организаций, в которых участвуют в качестве членов. В свою очередь эти организации не отвечают по обязательствам своих членов.
  Фондом является некоммерческая организация, не имеющая членства, утверждаемая гражданами и/или юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов. Фонд выступает собственником имущества, переданного ему учредителями, которые не отвечают по обязательствам фонда, а фонд не отвечает по обязательствам своих учредителей.
  Ликвидация фонда возможна только по решению суда. Основанием для ликвидации фонда служат: недостаточность имущества и отсутствие возможности его увеличения для реализации уставных целей; невозможность достижения уставных целей и их изменения, невыполнение уставных целей. Имущество ликвидируемого фонда после удовлетворения требований кредиторов направляется на цели, определенные уставом.
  Учреждение создается собственником для выполнения управленческих, социально-культурных и иных функций некоммерческого характера и финансируется им полностью или частично в зависимости от результатов деятельности учреждения.
  На имущество, закрепленное за учреждением, распространяется право оперативного управления. Ответственность по обязательствам учреждение несет находящимися в его распоряжении денежными средствами. В случае их недостаточности субсидиарную ответственность по обязательствам несет собственник соответствующего имущества. Отдельные виды учреждений, включая государственные, имеют особенности, определяемые различными правовыми актами.
  Наибольший интерес в ряду некоммерческих организаций для финансового менеджмента представляют объединения юридических лиц. Объединения могут создаваться в форме ассоциаций или союзов по договору между коммерческими организациями. Объединение может выступать в роли учредителя коммерческой организации или участвовать в ее деятельности. Это создает дополнительные возможности для участников объединения.
  Объединения юридических лиц не отвечают по обязательствам своих членов. Но члены таких объединений несут субсидиарную ответственность по их обязательствам в размерах и порядке, установленных учредительными документами.
  Члены объединения имеют право пользоваться его услугами на безвозмездной основе. Возможность выхода из объединения его членов рассматривается, как правило, по окончании финансового года. Возможно и исключение членов из объединения на условиях, определенных уставом.
  Выбывающий член объединения независимо от причин выбытия несет субсидиарную ответственность по его обязательствам пропорционально взносу в течение двух лет с момента выхода. Новые участники, принимаемые в объединение с согласия других членов, могут нести субсидиарную ответственность по обязательствам объединения, возникшим до их вступления. Эти вопросы определяются учредительными документами.
  Следует остановиться на особенностях финансового менеджмента в финансово-промышленных группах.
  Финансово-промышленная группа (ФПГ) создается ее участниками в добровольном порядке или путем консолидации одним участником группы приобретаемых им пакетов акций других участников, а также по решению Правительства Российской Федерации на основании межправительственных соглашений. В первом случае учреждается акционерное общество открытого типа, либо участники группы передают находящиеся в их собственности пакеты акций в доверительное управление одному из участников группы, либо один из участников группы приобретает пакет акций других предприятий-участников. Подобный вариант создания ФПГ не разрешается: предприятиям, доля государственной собственности в капитале которых превышает 25%; холдинговым компаниям, в уставном капитале которых материальные активы составляют менее 50%; при перекрестном владении участников акциями; при владении входящим в группу финансово-кредитным учреждением или инвестиционным институтом более чем 10% акций любого предприятия - участника ФПГ и при вложении в акции предприятий этой группы более 10% активов указанных учреждений.
  Финансово-промышленные группы позволяют оптимизировать денежные потоки, концентрировать финансовые ресурсы в централизованных фондах денежных средств, инвестировать денежные средства в соответствии с общими направлениями стратегического развития. Эти преимущества ФПГ имеют огромное значение для активизации инвестиций и накоплений в экономике.
 
  10.4. Финансовое планирование и анализ
 
  Финансовое планирование - важная составляющая бизнес-плана, позволяющая определить источники финансирования расширенного воспроизводства на предприятии, конкретного инвестиционного проекта, срок окупаемости, рентабельность, точку безубыточности и т.д.
  Финансовое планирование основано на планировании прибыли и других финансовых ресурсов. В рамках финансового менеджмента анализируется и контролируется процесс распределения и использования прибыли в динамике с учетом воздействия многочисленных внутренних и внешних факторов.
  Финансовый план можно рассматривать как задание по отдельным показателям, а также как финансовый документ, обеспечивающий взаимоувязку показателей развития предприятия с имеющимися ресурсами, взаимодействие совокупной стоимостной оценки средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и используемого денежного капитала.
  Основными задачами финансового планирования являются;
  • обеспечение нормального воспроизводственного процесса необходимыми источниками финансирования, причем огромное значение имеют целевые источники финансирования, их формирование и использование;
  • соблюдение интересов акционеров и других инвесторов. Бизнес-план, содержащий подробное финансовое обоснование инвестиционного проекта, является для инвесторов основным документом, стимулирующим вложение капитала;
  • выполнение обязательств предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами. Оптимальная для данного предприятия структура капитала приносит максимальную прибыль и максимизирует при заданных параметрах платежи в бюджет;
  • выявление резервов и мобилизация ресурсов в целях эффективного использования прибыли и других доходов, включая и внереализационные;
  • контроль рублем за финансовым состоянием, платежеспособностью
  и кредитоспособностью предприятия.
  Аля оценки состояния текущего и стратегического финансового планирования финансовый менеджмент конкретизирует следующие положения:
  • выявляет объекты и формы планирования;
  • регулирует состав образуемых целевых фондов денежных средств и порядок отчисления в них прибыли и других финансовых ресурсов;
  • устанавливает порядок разработки финансовых планов.
  Стратегический финансовый план определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширения воспроизводства; является главной формой реализации целевых установок, стратегии инвестиций и предполагаемых накоплений. Он составляет коммерческую тайну предприятия. .
  Текущие финансовые планы (табл. 10.1) разрабатывают на основе перспективных планов путем их конкретизации и детализации. Каждый вид вложений увязывают с источником финансирования. Для этого обычно пользуются сметами образования и расходования фондов денежных средств. Эти документы необходимы для контроля за ходом финансирования важнейших мероприятий, выбора оптимальных источников пополнения фондов и структуры вложений собственных ресурсов.
  Для увязки вложений с источниками финансирования составляют проверочную (шахматную) таблицу к финансовому плану. В ней по вертикали приводятся направления использования финансовых ресурсов, а по горизонтали - источники финансирования, т.е. финансовые ресурсы и приравненные к ним средства. Шахматная таблица позволяет выявить целевой характер использования финансовых ресурсов, сбалансировать доходы и расходы по статьям, определить резервы формирования фондов денежных средств.

           стр. 10 (из 15)           След. >>

Список литературы по разделу