Большинство стран производит и использует свои собственные деньги. Но в странах с высоким уров- нем инфляции, вызывающим быстрое снижение по- купательной способности денег, люди, случается, на- чинают использовать иностранную валюту, несмот- ря на то, что их национальная валюта по-прежнему остается законным средством платежа Однако во- преки закону продавцы отказываются продавать то- вары, если их оплата осуществляется не в золоте или в долларах, а в местной валюте. Таким образом, закон, вводящий национальное средство платежа, будет иметь действие только до определенных пре- делов. Кроме того, и сами люди не захотят исполь- зовать в своих операциях деньги, если их стоимость быстро падает. КРЕДИТНЫЕ ДЕНЬГИ. Помимо символических и товарных денег, существует и третья группа, к кото- рой относится большая часть применяемых в совре- менной экономике денег. О Кредитные деньги (IOY money)2 — это средства обмена, которые представляют собой обязательства частного лица или фирмы.
Так, например, банковский депозит является кре- дитными деньгами, или долгом банка, потому что банк обязан выдать сумму долларов владельцу вкла- да, когда бы он того ни пожелал. Одновременно это еще и средство обмена, так как люди охотно при- нимают в качестве платежа чеки, выписанные на этот депозит. ‘ Дорожные чеки также являются кредитными деньгами. Они представляют собой долг компании, выпустившей данный чек, обязательный к обмену на доллары по первому требованию. Дорожные че- ки являются и средством обмена, так как люди зна- ют (или хотят надеяться), что эти чеки могут быть легко обращены в доллары. Если вдруг возникают какие-либо сомнения, то дорожные чеки перестают приниматься в качестве платежа, точно так же как и долларовые банкноты, если вдруг возникнет подо- зрение, что они фальшивые. Но каким образом могут служить деньгами обя- зательства частных фирм, таких, например, как бан- ки? Ответ на этот вопрос связан с историей разви- тия банковской системы, которую мы и намерены сейчас рассмотреть. 2. Легенда о золотых дел мастерах, развитие банковского дела и история денег Это давняя история о том, как развивались банки, которая имеет под собой некоторую историческую 2 IOY (I owe you) — необращающийся документ с надписью «я вам дол- жен такую-то сумму»: простейшее долговое обязательство. Термин часто используется для обозначения кредитных денег. (Прим. пер.) Глава 26: Деньги и банковское дело 477 основу, а также помогает объяснить роль банков в экономике В XV-XVI вв. в Европе в качестве денег — особенно при осуществлении крупных сделок — использовали золото в виде монет или золотых слит- ков (больших брусков определенного веса).
Однако в подобной ситуации ни улицы, ни дома не были безопасным местом. Людям необходимо было специальное надежное место, где можно было бы спокойно хранить свое золото. Золотых дел мастера — ювелиры, которые работали с золотом, — имели в то время подвалы и стражу, чтобы это золото охранять. Человек мог от- дать золото на хранение ювелиру и затем брать его оттуда, когда ему нужно было сделать какие-либо платежи. Банковское дело Два обстоятельства подтолкнули ювелиров перейти от простого хранения золота к выполнению функ- ции банков. Во-первых, люди вдруг обнаружили, что при осуществлении платежей вовсе нет необходи- мости передавать золото из рук в руки. Точно так же нет необходимости самим идти к ювелиру, что- бы забрать свое золото и передать его лицу, у кото- рого они покупают товары. Единственное, что надо было сделать людям, — это дать продавцу товаров письмо к ювелиру с просьбой передать их деньги лицу, принесшему данное письмо. Предъявитель письма также мог либо взять причитающееся ему золото, либо оставить его у ювелира Письмо, как вы уже догадались, выполняло роль чека.
Поскольку чеки стали приниматься в качестве оплаты за покупки, люди почувствовали, что с точки зрения осуществления платежей держать золото у ювелиров — все равно что иметь его у себя в кар- манах. Теперь, подсчитывая, сколько у них денег, люди считали как золото в своих карманах, так и золото, которое они держали в подвалах у ювелира О Сумма, сданная на хранение ювелиру, на- зывается депозитном. Таким образом, люди могли сказать, что они владе- ют суммой денег, равной стоимости золота, кото- рым они реально обладают, плюс стоимость золота на хранении у ювелира Теперь мы уже можем рассмотреть, каким обра- зом ювелиры приобретают контроль над средства- ми осуществления платежей. Депозиты у ювелира оказались гораздо более удобным средством осуще- ствления платежей, чем само золото, которое они представляли.
Таким образом, изобретение депози- тов сделало платежную систему более эффективной.
Существовало, однако, и второе, куда более важ- ное обстоятельство.
Со временем ювелиры замети- ли, что в их подвалах праздно лежит огромное ко- ТАБЛИЦА 26-1. Т-счета (в долл.) Традиционный ювелир Активы Пассивы Ювелир-банкир Активы Пассивы Золото 100 Депозиты 100 Депозиты 100 Золото 90 Ссуды 10 личество золота Иногда люди передавали это золото друг другу путем выписки чека, но большую часть времени они и вовсе не собирались беспокоить ювелира своими визитами. Единственное, что требо- валось от ювелира,— в любой момент, по первому требованию, обеспечить золотом людей, имеющих на это право. Первая ссуда Предположим, что некий коммерсант обратился к ювелиру за ссудой. Тот понимает, что может дать коммерсанту в кредит некоторое количество золота из имеющихся у него в подвале запасов. Коммер- сант пустит это золото в дело, но со временем воз- местит его стоимость с процентами. При этом юве- лир уверен, что каждый, кто захочет получить свое золото из его подвала, по-прежнему сможет это сде- лать. И тогда он действует и предоставляет подо- бный кредит, отражая все это должным образом в своих бухгалтерских книгах. На счетах в табл. 26-1 показано, что при этом происходит. Левая сторона представляет баланс сче- тов нашего ювелира до момента предоставления им ссуды. В своем подвале он имеет золото стоимостью 100 долл. И соответственно он должен 100 долл. зо- лотом людям, которые поместили свое золото к не- му на хранение.
Подобного рода обязательства, или пассив,— сумма, которую ювелир должен, — запи- сываются в правой стороне Т-счета3.
Второй Т-счет отражает ситуацию после того, как была выдана первая ссуда Ювелир-банкир по-преж- нему должен своим вкладчикам 100 долл. Однако теперь, вместо того чтобы держать все 100 долл. в виде золотых активов, он хранит 90 долл. в виде зо- лота, а остальные 10 долл. составляют стоимость вы- данной им ссуды. Допустим, что заемщик взял 10 долл.
кредита и использовал его, чтобы что-нибудь купить, например экипаж. Так как сумма кредита будет возвращена с процентами, то ювелир охотно перейдет от ситуации, отраженной на первом ба- лансе счетов, ко второму Т-счету, даже если при 3 Счета, подобные тем, что представлены в табл. 26-1, называются Т-счета- ми, потому что они по форме напоминают букву T, где над верхней чер- той расположены заголовки «активы» и «пассивы», а вертикальная черта разделяет бухгалтерские записи на две части 478 Часть бе Совокупный спрос и факторы, его определяющие этом общая сумма его активов и пассивов останется прежней. Резервы Что может навредить ювелиру? Его единственная проблема заключается в том, что теперь он уже не имеет у себя достаточно золота, чтобы удовлетво- рить все требования, которые могут предъявить его вкладчики. И стоит только им прийти всем вместе, требуя назад свое золото, ювелир окажется в за- труднительном положении. Он, конечно, сможет выплатить золотом 90 долл., и, кроме того, у него на руках есть требование на имя заемщика на сумму 10 долл.
плюс проценты, однако нет уверенности, что заемщик будет иметь необходимую сумму золо- та в нужный момент. Таким образом, действуя как банкир и выдавая ссуды, ювелир полагается на то, что его клиенты не придут все разом, чтобы одновременно потребовать назад свое золото. А сумму золота, которую ювелир постоянно держит при себе, мы называем резерва- ми. О Резервы — это сумма золота, доступная для немедленного удовлетворения требований вкладчиков. Норма резервов — это отношение суммы резервов к сумме депозитов. Если бы ювелир имел 100%-ю норму резервов, как это и было до того, как он начал осуществлять опе- рации по выдаче ссуд, он никогда бы не оказался в затруднительном положении, так как в любой мо- мент он был бы способен удовлетворить все требо- вания на золото со стороны его вкладчиков. Однако если он держит 100% резервов, то никакой прибы- ли от кредитной операции он уже, конечно, полу- чить не сможет. Ювелир получит доход в виде процентов только в том случае, если приступит к осуществлению кре- дитных операций и сократит тем самым свою ре- зервную норму ниже уровня 100%. Например, в правой стороне табл. 26-1 норма резервов составля- ет 90%, так как сумма депозитов равна 100 долл., а резервов — 90 долл. Но если норма резервов мень- ше 100%, существует вероятность того, что ювелир не сможет выполнить требования всех своих вклад- чиков и, возможно, будет вынужден объявить о своем банкротстве. Таким образом, наш ювелир сталкивается с альтернативой выбора между при- быльностью и платежеспособностью, как это и по- казано на рис 26-1. Чем ниже будет норма резер- вов, тем больший процентный доход он получит. Однако чем ниже величина резервной нормы, тем выше будет вероятность того, что в один прекрас- ный день явится большое количество вкладчиков, Платежеспособность 0 процентов 100 процентов Резервная норма РИС 26-1.
Альтернатива: прибыльность или платежеспо- собность.
Ювелиру-банкиру приходится выбирать такую норму резервов, при которой будет существовать равновесие между ри- ском возможной неплатежеспособности, возникающей из-за слишком маленькой величины резервов, и невысокой прибыль- ностью, являющейся результатом завышенной нормы резервов чтобы потребовать назад свое золото, и имеющихся у него запасов может просто не хватить. Величина резервов, необходимых для того, чтобы чувствовать себя в относительной безопасности, зави- сит от поведения вкладчиков и от вида предоставляе- мых ссуд. Чем более непредсказуемой и изменчивой является величина изъятий из банка, тем больше бу- дет размер резервов, в которых этот банк нуждается, чтобы быть способным удовлетворить любое требова- ние на золото со стороны своих вкладчиков. И чем быстрее может банк получить назад свое золото от тех, кому он предоставил ссуды, тем меньше ему по- надобится резервов. Если заемщик способен и согла- сен возместить полученную ссуду по первому требо- ванию в течение одного дня, то банк сможет предо- ставить ему кредит на большую сумму, чем в случае, если бы все ссуды брались на годовой срок. Таким образом, с точки зрения банкира, величина необхо- димых ему резервов определяется степенью непредс- казуемости спроса на изъятие золота из его подвалов, а также видом предоставляемых им кредитов.
Банковские операции ювелира и денежная масса Наиболее существенным моментом во всей этой ис- тории о ювелире-банкире является то, что, предо- ставляя кредит, он увеличивает количество денег в экономике О Денежная масса — это сумма общеприз- нанных платежных средств в экономике стра- ны. До того как ювелир стал банкиром, общая сумма денег в экономике была равна запасу золота4.
Часть золота хранилась у людей в карманах или же дома, а часть — в подвалах ювелира Сумма золота, кото- рую люди держат непосредственно у себя на руках, называется золотом (или деньгами) в обращении.
4 Для удобства мы здесь предполагаем, что все золото в экономике исполь- зуется исключительно в качестве денег. Глава 26: Деньги и банковское дело 479 О Деньги в обращении — это сумма денег (монет и банкнот), которую индивидуумы и компании держат вне банков. Ввиду того что люди рассматривают золото во вкла- дах у ювелира также в качестве средства платежа, общая стоимость денежной массы определяется следующим образом Денежная масса = золото в обращении + + депозиты у ювелиров (1) Здесь необходимо отметить, что мы предполагаем наличие в экономике сразу нескольких ювелиров.
И даже после того, как знакомый нам ювелир начина- ет осуществлять ссудные операции, люди будут про- должать рассматривать свои вклады у ювелиров в качестве денег (средств платежа), так как они по- прежнему могут легко рассчитываться между собой чеками, выписанными на эти депозиты. Возвращаясь к табл. 26-1, мы видим, что общая стоимость вкладов в подвалах у ювелиров равна сумме золота, которое они хранят, плюс стоимость ссуд, которые они предоставили. Таким образом, мы можем записать: Денежная масса — золото в обращении + + золото у ювелиров + + ссуды, выданные ювелирами (Ia) В качестве заключительного шага примем во внима- ние, что золото в обращении плюс золото, которое хранят ювелиры, — это все золото в экономике, или общий золотой запас. Итак, теперь мы записываем: Денежная масса = золотой запас + + ссуды ювелиров (2) Теперь мы видим, каким образом ювелиры могут воздействовать на величину денежной массы. Перед тем как ювелиры начали выдавать кредиты, денеж- ная масса состояла только из золотого запаса. Те- перь денежная масса состоит из золотого запаса плюс сумма ссуд, предоставленных ювелирами.